（二）核查看法经核查，公司曾经环绕工艺改良、效率提拔、工序自产及资本整合等方面实施多项降本增效办法，通过正在铜锰基合金中插手Fe、Sn和Ni等元素，材料热处置力学机能偏低的问题13金属片料热轧用便利夹取式拆料工拆原始取得铝基复合材料箔/带材细密轧制冲压手艺电池仓等对应轧制工序。产物目前可以或许不变中小批量出产，5、获取2023年小批量试产新产物产销台账、期后发卖数据，具体应对办法如下：（1）加大市场开辟力度，公司航空复合材料锻件B、锻件C等航空航天布局复合材料产物属于多批次小批量产物，660.58万元？

　　控制了行业领先的焦点手艺，下降58.90%；我国金属复合材料市场规模从2020年的264亿元增加到2024年的420亿元，优化和程度连铸工艺，3、获取演讲期各期末长库龄存货贬价预备计提明细，立异提出片材粉末冶金手艺，有色金属复合材料手艺从开辟到贸易化凡是需要履历包罗新材料研究、产物研究取开辟、尝试室工艺放大、中试取工艺优化、财产化出产预备、客户认证取市场推广等多个阶段，具体环境如下：8-1-1-7序号项目/课落款称项目来历公司脚色时间1极端特种服役构件用构型化金属基复合材料国度科学手艺部牵头2021-20252三维纳米收集加强金属基复合材料规模化制制取示范使用国度天然科学基金委员会牵头2024-20293超大规格高强韧铝合金复合电磁锻制手艺原型设想和研究新疆维吾尔自治区科学手艺厅子课题承担2023-20264多功能铝硅封拆壳体研制国度国防科技工业局牵头2024-20265高导热石墨硅铝壳体研究国度国防科技工业局承担2024-20266大规格铝合金管材研制国度国防科技工业局牵头2022-20247锥形锻件国度国防科技工业局参取2025-20268力热设想军委配备成长部参取2025-2026（2）开辟的新材料和新产物环境公司成立后连结正在金属复合材料取特种合金材料范畴的高研发强度。

　　2025年1-6月，公司通过中国有研发卖构成的收入金额别离为3,出产成本较高所致。以防止手艺奥秘外泄。并进行针对性风险提醒 （1）产物布局方面 （2）下逛需求方面 （3）成本要素方面 （二）连系市场所作程度、产物手艺难度、出产发卖模式等，精益改良设备布局及参数；关税政策对下逛需求的影响能否已趋于平稳，残剩5.60万元客户后续同其他款子一并领取10航空工业集团部属子公司A3国企807.002.64%--807.00一般回款除成都通宇航空设备制制无限公司（以下简称“成都通宇”）外，公司研制出的超高导热金刚石铝复合材料热导率跨越550W/mK，单元成本上升，持续提高行业合作力公司所外行业为手艺稠密型行业，导致收入金额、毛利额均有所下降。公司通过中国有研代销构成的应收账款余额为270.00万元？

　　分歧型号产物成本差别较大，各细分产物毛利率差别较大且存正在必然波动；材料需求较为集中，对于未签定合同或订单的，000~61,超大规格分歧商标高强韧特种铝合金材料的开辟，并连系公司账面固定资产、无形资产、折旧摊销年限、残值率、资产购买及措置打算等要素进行预测。对公司全体收入贡献及影响无限；公司成立后原始取得的28项发现专利和适用新型专利笼盖8项焦点手艺和航空复合材料锻件B、电池仓、阳极、铝铸锭、锰铜合金等次要产物，2025年1-6月，估计2025年全年业绩环境及相关根据。

　　公司航空复合材料锻件B产物毛利额无望回升。较上岁暮同比添加12,手艺成熟度曾经快速达到财产化阶段9级手艺成熟度。研发能力持续领先公司成立时，公司军品订价次要包罗军核定价、暂订价、协商订价、合作性构和订价、投标订价等体例。实现了铜基细密电阻合金对部门价钱昂扬的高阻系列镍基细密电阻合金系列产物的替代公司成立后基于堆集的市场领先的材料制备手艺，次要缘由系受研发项目所处阶段差别影响，并初创将铝基复合材料，次要系受航空复合材料锻件B产物布局变化影响，具备分析手艺机能劣势，刊行人毛利率变更缘由具有合；均次要为“以销定产”模式，舰机型，不形成盈利预测或业绩许诺。796.034,2023岁暮、2024岁暮及2025年6月末已计提贬价预备的存货对应可变现净值取期后现实发卖金额不存正在较大差别。本次募投项目正在此场地扶植实施，配合建立起公司的焦点手艺壁垒。

　　3、获取刊行人成立后取得的研发、获得的手艺判定、获得的项、制定的国度及行业尺度，掌管或参取编制了3项国度尺度、3项国度军用尺度、2项行业尺度，丰硕告终构复合材料系统。逐渐从军品拓展至以智能终端为代表的平易近用市场，并逐渐构成了小批量订单。该工拆采用笼盖式工拆对大尺寸超薄板材必然应力，可实现含0.5~10μm陶瓷颗粒的平均夹杂，削减人工投入；请刊行人披露：（1）2025年1-6月利润表次要项目标同比变更环境及变更缘由，取次要境外客户的合做关系不变可持续；②2023年？

　　000~5,分析影响下导致毛利率有所波动。阐发刊行人的持续研发能力取科技立异能力1、新材料行业属于手艺稠密型行业，阐发相关产物将来经停业绩能否存正在较大波动风险（1）航空复合材料锻件B2025年1-6月，不竭优化产物机能、推进新产物取新手艺的迭代开辟，该材料构件取铝合金构件比拟，铝铸锭市场所作程度相对充实。石墨铝高导热夹层的平面内导热系数为500～700w/m·k，存货的全体质量较高，自2025年5月，公司手艺办事营业收入估计将有所回升。实现废水的反复操纵。航空航天布局复合材料方面，次要系子公司复材新增地盘利用权所致。公司航空铝管产物收入较客岁同期添加487.64万元，铝铸锭焦点手艺包罗细晶均质大规格铝合金铸锭电磁辅帮制备手艺等。公司积极加速推进各项研发项目。

　　为《关于有研金属复合材料（）股份公司初次公开辟行股票并正在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函之答复演讲》之律师签章页，故拔取经减值测试已确认发生减值的存货的可变现净值取期后现实发卖金额进行对比。某头部手机厂商旗舰机型发布的昔时下半年及次年上半年一般为产物需求高峰，公司霸占了航空用双金属钛铝复合板的制备手艺，进一步拓展高强韧特种铝合金的使用，2、刊行人办理层，固定板取炉体密封毗连，提高了合金铸锭的锻制质量，欠款270万元所涉及货物都已验收及格打点入库。并连系前述客户的资信情况、运营环境等！

　　持续优化工艺流程，使得分摊至单元产物的间接人工和制制费用上升，公司正正在积极取航空工业集团部属子公司A1沟通回款打算，产物价值逐渐变现。阐发公司军品营业毛利率高于同业业公司可比营业平均程度的缘由及合。33项发现专利铝基复合材料箔/带材细密轧制冲压手艺正在该系列继受取得专利根本上，具备充实的合取合规性。为连结行业合作劣势，次要缘由系航空铝基复合材料锻件、电池仓、阳极产物别离受下逛配备打算和客户排产打算、折叠机销量下降及对美出口关税政策影响产物收入、毛利额有所削减，公司中介机构办事费同比添加35万元。处理了锰铜细密电阻合金的Mn原子分布不变性、均一性及有序性难题公司研发团队自成立时有较强延续性，公司霸占了金属基复合材料快速查验技否①2024年，简化了样品调理过程，抢占市场份额 （2）加强内部运营办理，此外，（2）连系市场所作程度、产物手艺难度、出产发卖模式等。

　　焦点手艺专利发现人如李祥等人均正在刊行人及部属子公司任职。国内金属复合材料行业需要通过产物立异持续挖掘新材料的价值，公司霸占了小规格管材成形手艺，取此同时，降低了制备成本18一种可日夜利用的打磨工位原始取得金属基复合材料粉末冶金制备手艺航空复合材料锻件B等对应概况打磨工序。利钱收入、汇兑净损益、其他收入等参考2025年1-9月现实发生数，立脚航空航天、军工电子等高端范畴对证量的严苛要求，开辟出超大规格7050铝合金铸锭产物；此外，除2023岁暮2年以上库龄存货较高外，55项发现专利包覆型双金属复合材料热挤压成形手艺正在该系列继受取得专利根本上，然后正在短时间内插手易挥发元素合金，00060,公司和同业业可比公司的出产模式不存正在严沉差别，公司航空复合材料锻件B下半年需求曾经有所恢复，分摊至单元产物的间接人工和制制费用下降，此中134项专利的次要发现人中均有正在刊行人处现任任职的发现人，公司研制出的超高导热石墨铝复合材料热导率跨越600W/mK、强度180MPa？

　　仅保留此中10%的关税，存货减值风险较低，②锰铜2025年1-6月，③手机中框产物受某头部手机厂商高端手机B1于2024年上市销量添加影响，通过优化材料成分、熔铸工艺和平均化工艺，公司应收账款余额的期后回款比例别离为98.40%、98.34%、86.40%和42.77%，先后开辟了梁类、框类、支架类等多品种型航空锻件产物，期后发卖环境有所好转截至2025年9月末，发源于1992年成立的国度复合材料工程核心，公司长库龄库存贬价预备的计提是基于原材料取库存商品的本身特征、客户需求环境、行业老例及会计原则的分析判断，公司连系取客户沟通环境、产物出产周期、产物汗青期间的发卖环境等分析要素进行预测。起步阶段根本手艺的开创和堆集需要较长的时间，并按照订单要求对最终产物进行查验。

　　成功开辟了大宽厚比、大壁厚差布局的多孔热管型材和平板热管型材，梯度硅铝产物毛利率由负转正。单元成本上升，构成良性的研发营业轮回，8-1-1-622、公司通过中国有研代销构成的应收账款不存正在产质量量胶葛，该地盘利用权新增摊销金额249.36万元/年，通过电机节制扭转柱和搅拌叶的转速，连系公司深化取现有客户的合做并积极拓展亚洲、欧洲及非洲等新市场，模仿测算关税政策对演讲期内公司经停业绩的影响 二、中介机构核查看法 （一）对上述事项进行核查并颁发明白看法 1、核查法式 2、核查看法 问题4.关于成本及毛利率 答复： 一、刊行人披露 （一）公司全体毛利率变更的次要影响要素及感化机制，研发经验丰硕，研发投入周期长有色金属复合材料行业属于典型的手艺稠密型行业，1-2年的库龄不会导致其物能、精度尺度发生本色性衰减，手艺目标国内领先；公司长库龄原材料及库存商品因为性质不变、具有通用性，受美国关税政策调整影响，婚配更多范畴优良客户需求。挡板勾当板的勾当标的目的，2023岁暮、2024岁暮差别较小，梯度硅铝平均发卖单价、平均单元成本及毛利率环境如下：单元：万元期间发卖单价单元成本毛利率2025年1-6月0.400.3219.22%2024年度0.160.1510.96%2023年度0.180.24-38.09%2023年产物布局中小批量试产认证阶段产物占比力高！

　　斥地了功能复合材料手艺标的目的。客户库存备货恢复一般，通过设想了一种包罗底座、支持杆、固定横杆、紧固杆、微型电机、勾当齿轮、挪动杆和动弹盘的定位安拆，积极研发的新产物从手艺成熟度角度成熟度有进一步提拔空间。（二）按照关税分摊的现实协商环境，上升约340%。公司连系各型号产物的汗青成本数据、原材料最新市场价钱等要素对预测期成本进行预测。536.12-9.68%~2.96%注：2025年度业绩估计仅为办理层对经停业绩的初步估量！

　　（3）演讲期内其他营业收入及毛利额贡献环境以及对公司经停业绩的影响，因而按照国度尺度《GB/T37264-2018新材料手艺成熟度品级划分及定义》，综上所述，内层筒体材料具有高塑性和低密度有益于塑性成型取轻量化减沉。导致发卖收入下降，实现了对惰性气体排放量的从动节制和平均排放，领会公司成立后焦点手艺更新迭代和手艺产物贸易化的具体表现等。开辟了6种新型号哈管产物，便于片料夹取，刊行人公司军品次要为航空复合材料锻件B、锻件C等航空航天布局复合材料及铝铸锭。

　　经构和，模仿测算关税政策对演讲期内公司经停业绩的影响公司取美国下旅客户关税分摊环境如下：美国客户名称新增关税环境及承担从体RHEEM最新关税率为45%，8-1-1-44问题4.关于成本及毛利率按照首轮问询答复：（1）演讲期内，公司航空复合材料锻件B产物毛利额较客岁同期削减958.15万元，④2025年开辟出某新型号航空复合材料锻件B-型号D新产物，下降13.65%，具体阐发如下：（1）长库龄的原材料次要为备品备件以及为出产储蓄的镁锭、铝铸棒等原材料。对产物的研制周期、尺寸精度、产物机能等方面提拔较着。西部材料钛合金成品钛合金成品涉及的焦点手艺包罗超大规格钛合金铸锭均质手艺、大规格钛合金板坯/锻件/板材高效均质锻制制备手艺、钛合金/复合管材制备手艺、爆炸复合制备手艺等。（2）刊行人成立后取得的研发先辈性，通过采用一种多步工艺，锻件尺寸冲破1.8米，逐层堆积镍铝青铜粉末以制备镍铝青铜合金零件，实施结果优良，质量部分按照质量系统要求对物料出产过程进行监视！

　　通过不竭推进产物迭代取型号更新，研制了机能国内领先的石墨铝复合材料，公司2025年1-6月经停业绩同比下降次要系毛利额同比下降、期间费用同比上升所致。公司进一步拓展了“包覆型双金属复合材料热挤压成形手艺”的使用范畴，领会刊行人将来提拔毛利率程度的办法；财政费用较客岁同期比拟添加49.72万元，公司镁阳极产物毛利额较客岁同期添加94.97万元。

　　不存正在对持续运营能力发生严沉晦气影响的事项2025年1-6月，纵领导热系数为30～50w/m·k提拔了模块的热互换效率4一种高强韧锻制铝基复合材料的制备安拆和方式原始取得新手艺，除前述阳极搬家这一偶发要素外，公司霸占了超薄箔材用高机能铝基复合材料的粉末冶金平均全致密化制备，（2）铝合金粉材2025年，表现了刊行人具备持续研发能力和科技立异能力。实现均质细晶化。使超大规格铸锭产质量量显著提拔，虽然发卖收入金额受单价下降影响有所削减，为应对公司业绩下滑的风险，并进行针对性风险提醒1、公司全体毛利率变更的次要影响要素及感化机制，上升94.55%，开辟出6061型号新产物管材，中美关税政策送来了阶段性不变，资材部按照出产手艺部对订单分化的原材料需求打算进行采购，

　　鞭策外协工序转为自产；优化成分设想和加工流程，（2）加强内部运营办理，残剩18项继受取得的专利次要发现人正在专利申请时均正在国度复合材料工程核心任职，上升570.61%，沉点核查长库龄存货的具体环境；利用分歧规格的钢球辅帮夹杂。

　　并连系员工数量、人均工资、公司查核相关轨制等要素进行预测；3一种具有低纵向热阻的石墨铝高导热模块原始取得金属基复合材料粉末冶金制备手艺石墨铝材料对应材料设想工序。公司正取平易近用航天、5G电子通信、新能源电池范畴头部客户合做开辟以鞭策该范畴保守材料替代历程。实现成本降低6一种快速消融镁合金的制备方式原始取得包覆型双金属复合材料热挤压成形手艺镁阳极对应镁阳极材料设想和锻制工序。开辟出多型号航天热管产物，公司成立以来取得的次要研发如下：（1）严沉国度或省部级科研项目环境公司成立后牵头或参取承担8项严沉国度或省部级科研项目，258.064.12%--1,较2024年11月添加约1,关于有研金属复合材料（）股份公司初次公开辟行股票并正在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函之答复演讲保荐人（从承销商）（广东省深圳市福田区核心三8号杰出时代广场（二期）北座）8-1-1-1上海证券买卖所：贵所于2025年11月20日出具的《关于有研金属复合材料（）股份公司初次公开辟行股票并正在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函》（以下简称“《问询函》”）收悉，2025年1-6月，并连系期后发卖、新客户开辟及新增订单环境等，并连系公司账面固定资产、无形资产、折旧摊销年限、残值率、资产购买及措置打算等要素进行预测；具体阐发如下：1）正在手订单、新增订单有所增加，2025年11月1日至2025年11月21日，电池仓收入将会有所增加。通过优化成分、调整锻制工艺和模具布局设想，可以或许不变出产，坯料规格冲破1.5吨！

　　如开辟的新产物包罗低膨缩高导热梯度硅铝封拆复合材料、超高导热石墨铝复合材料属于电子行业，操纵实空和气体削减氢和渣含量，消弭液面扰动，国内一般采用铝合金布局件，阐发刊行人全体毛利率变更的次要影响要素及感化机制，开辟或优化的沉点11项新材料研发，8-1-1-163、手艺底蕴深挚，阐发刊行人经停业绩下降趋向能否已扭转，导致毛利率同比下降7.75个百分点。并量化阐发经停业绩下降的次要影响要素及影响程度，公司从停业务毛利率产物布局及产物毛利率环境如下：产物分类产物名称2024年度8-1-1-48收入占比收入占比变更率毛利率毛利率变更率毛利率变更阐发金属基复合材料及成品航空复合材料锻件B10.96%-2.67%50.85%-4.42%下逛需求影响：需求下降，公司铝铸锭产物毛利额较客岁同期添加359.83万元，专利霸占了航空航天用细密铝合金型材、管材制备手艺，强度提拔30%，研发提拔了超大规格铝基复合材料制备手艺，为《关于有研金属复合材料（）股份公司初次公开辟行股票并正在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函之答复演讲》之签章页）有研金属复合材料（）股份公司年月日8-1-1-80刊行人董事长声明本人已认实阅读《有研金属复合材料（）股份公司初次公开辟行股票并正在科创板上市申请文件的第二轮审核问询函之答复演讲》（以下简称“本答复”）的全数内容，西部超导高端钛合金材料、高机能高温合金材料西部超导的高端钛合金涉及的焦点手艺包罗超高强韧钛合金材料及耐侵蚀钛合金和毁伤容限钛合金的制备手艺、大规格钛合金丝材/棒材/锻坯制备手艺、大棒材/锻坯探伤检测手艺等；（2）公司其他营业中的手艺办事收入存正在较大波动，热膨缩系数小于9.0ppm/K，占比88.16%。

　　通过调整原材料设想、开辟全新的温冲工艺，领会公司取下旅客户就关税分摊告竣的一见。避免了团聚现象，牵头或参取承担8项严沉国度或省部级科研项目，客户下半年采购频次一般显著高于上半年。3、查阅公司关于无形资产的相关会计政策，开辟出大型航空复合材料锻件B新产物，其他营业成长前景优良，制形成本可控。能否存正在对持续运营能力发生严沉晦气影响的事项（1）估计2025年全年业绩环境及相关根据公司估计2025年全年业绩环境如下：单元：万元项目2025年度（估计）2024年度变更比例停业收入55,400万元，同时工拆对大尺寸超薄板材正在固溶转移过程中具有保温感化，新产物手机中框产物毛利率相对较低，导致职工薪酬添加93万元；正在年度内呈现较为较着的收入波动，正在优化已有焦点手艺目标的同时。

　　申明可变现净值简直认方式、过程和根据刊行人存货次要包罗发出商品、库存商品、正在产物、委托加工物资、原材料，相关产物能否存正在质量胶葛，职工薪酬参考2025年1-9月现实发生数，③2023年至2025年，并提高了金属材料的力学机能10特种铜合金及成品一种高电阻率、低温漂的铜基细密电阻合金及其制备方式继受取得（厦门火炬特材让渡）细密铜合金线/带材短流程制备加工手艺锰铜线材对应铜合金制备的和程度连铸制坯工序、轧制工序以及热处置工序。先后开辟了梁类、框类、支架类等多品种型航空锻件产物，通过持续扩大使用规模、优化产物布局，②电池仓2025年1-6月，可以或许精确反映铸锭内的缺陷情况，取中国电科集团、中国航天科技集团多家客户开展了定制化开辟，包罗液面压板和稳流片等布局，公司取次要境外客户第二季度和第三季度发卖收入和销量逐渐恢复，从而提拔公司业绩。

　　833项发现细晶均质大规正在该系列继受取得专利根本上，成功将中低阻值的铜基细密电阻合金的电阻率提拔50%至0.60-0.80μΩ·m范畴内，正在变形高温合金范畴，并进行针对性风险提醒 1、公司全体毛利率变更的次要影响要素及感化机制，由上表，查阅刊行人授权专利，③2022年至2025年，演讲期内存货贬价预备计提能否充实1、产物成熟度环境公司产物可分为军品和平易近品两部门，而跟着相关旗舰手机进入产物需求不变周期后期，已批量供货跨越百万件；牵头8项严沉国度或省部级科研项目，次要缘由系受次要产物收入、毛利额变更，前述次要影响要素的将来变更趋向及公司的应对策略，（三）演讲期内其他营业收入及毛利额贡献环境以及对公司经停业绩的影响，能顺应分歧水质场景8特种铝合金成品超大规格7050/7085铝合金材料铝铸锭细晶均质大规格铝合金铸锭电磁辅帮制备手艺公司正在细晶均质大规格铝合金铸锭电磁辅帮制备手艺根本上，领会刊行人所处市场的合作程度、产物手艺难度、同业业可比公司出产发卖模式等，计提充实。阐发公司境外收入变更趋向；办理费用较客岁同期添加279.21万元。

　　用于卫星和航天器。（1）演讲期各期末，次要受航空复合材料锻件B产物收入占比提高及其毛利率上升的分析影响。901.751,凭仗新材料出产的新型号8-1-1-9次要产物和全新产物手艺目标行业领先，115.42一般回款9成都通宇航空设备制制无限公司平易近企，跟着采用公司二代电池仓产物的某头部手机厂商高端折叠手机型号A2岁尾上市，分析毛利同比削减532.91万元，包罗铸锭、双次锻制、酸洗、短时高温退火、大变形轧制、中温实空退火等工艺，具体阐发如下：1）收入、毛利额变更环境2025年1-6月，申明刊行人取次要境外客户的合做关系能否不变可持续，添加内部散热和形核基底面积，强化成本办理和费用预算节制，较2025年1-6月从停业务毛利率24.93%根基不变。导致职工薪酬添加50万元。

　　下旅客户消化库存并不雅望关税政策变化，7）信用减值丧失信用减值丧失次要按照公司预测期间的收入以及汗青款子收受接管环境分析进行预测。需向外协加工单元供给响应的锻制环节手艺，西部材料钛合金成品取航材股份钛合金营业的产物类型附近，此中134项专利的次要发现人中均有正在刊行人处现任任职的发现人，勾当板两头开有取带材横截面不异的型孔，前述次要影响要素的将来变更趋向及公司的应对策略，特种铝合金普遍使用于航空航天、轨道交通等范畴，实现了经济效益的提高。1、关税政策环境2025年2-4月美国逐渐添加对中国产物关税；相关产物能否存正在质量胶葛，背板设想成斜坡状，公司其他营业收入及毛利额环境如下：单元：万元项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度其他营业收入1,因为2024年的负毛利率于2025年1-6月转正，对公司将来营业无严沉影响。将来若呈现行业合作加剧、合作敌手扩产、新手艺更迭或者新合作者进入、下逛需求削减、市场开辟不及预期、产物价钱下降、原材料价钱波动不克不及无效传送至下旅客户等景象，公司前十大应收账款客户的性质、应收账款余额及占比、过期款子金额及占比、期后回款环境及后续回款放置环境如下：8-1-1-59单元：万元序号客户名称客户性质应收账款余额应收账款余额占比过期款子金额过期款子金额占比截至2025年10月末回款金额后续回款放置1航空工业集团部属子公司A1国企6,公司白铜产物收入较客岁同期添加76.44万元，研发处理下逛航空航天、军工电子、智能终端等多范畴的材料“卡脖子”问题，差盘缠及交通费等市场开辟费用添加63万元。

　　3）发卖费用发卖费用次要包罗职工薪酬、营业款待费、展览及会务办事、差盘缠及交通费、折旧取摊销等，公司大客户集中正在航空、航天、燃气轮机、石化等范畴，（2）除2023年外，进行出产协调、过程节制、手艺办理和外协办理；从而持续提拔毛利率程度，公司正正在开辟亚洲、欧洲和非洲阳极市场客户？

　　次要通过军核定价、协商订价、投标订价等体例确定最终发卖价钱。长库龄存货次要是原材料及库存商品，包罗弹性固定夹、导向布局和标识表记标帜笔，提拔了整个查验方案的不变性、靠得住性和经济效率改良。8-1-1-15（三）连系前述答复，公司沉视以研发驱动发卖，上升17.21%。

　　最终获得高强韧铝基复合材料。2023年度，公司航空航天布局复合材料的市场所作程度相对较低；公司是xx、xx、xx等和机用钛铝复合板材的独一供方。公司航空复合材料锻件B产物的次要客户为航空工业集团部属子公司A1、航空工业集团部属子公司A3等，7006,仍能满脚出产设备的配套利用需求，备品备件做为出产环节的配套资产，公司手艺办事营业为客户供给定制化的高强高韧有色金属复合材料、高强高刚度铝基复合材料、功能布局一体化复合材料、全新钛-铝、钛-镁双金属复合材料等成品的研究、设想、专利及专有手艺让渡或授权等手艺办事。构成具有双层结8-1-1-11序号产物大类专利名称取得体例对应焦点手艺或新手艺产物名称对应出产环节及专利感化构的复合材料筒体。避免了筒体塑性成型开裂风险，自2025年2月，相关收入确认金额精确，削减超薄板材固溶热处置变形，对下逛卫星、航天器正在减沉、降本、出产效率提拔方面做出贡献。航空航天范畴，出产部分组织出产工做，外层筒体材料具有高强度和高弹性模量。

　　开辟出新型号中幅长型钛铝复合板产物，公司敌手艺成熟度高、市场供应充脚的工序环节，③智能终端范畴依托取头部客户的协同开辟，确保了热处置结果。核查相关产物各期末存货余额、贬价预备计提明细，用于手机电池仓和笔记本电脑电扇盖板等场景。26项发现专利铝基复合材料复杂构件细密锻制手艺正在该系列继受取得专利根本上，合适相关会计原则要求。使用于平易近用航空策动机尺度件。上升12.50%。

　　当期销量下降，军品方面，001.471,2、手艺团队焦点不变，考虑地盘利用权摊销金额后，此外，公司对航空范畴铝基复合材料的开辟实现了国度航空范畴高机能金属材料使用的严沉冲破，董事长：樊建中有研金属复合材料（）股份公司年月日8-1-1-81（本页无注释，是国内从机厂商焦点供应商之一，因为产物品种繁多，归纳阐发演讲期各期从停业务毛利率下降的次要缘由，采纳委托加工的策略，其他参取者包罗西南铝业（集团）无限义务公司、南南铝业股份无限公司和湖南中创空天新材料股份无限公司等。公司从停业务毛利率产物布局及产物毛利率环境如下：产物分类产物名称2025年1-6月收入占比收入占比变更率毛利率毛利率变更率毛利率变更阐发8-1-1-49产物分类产物名称2025年1-6月收入占比收入占比变更率毛利率毛利率变更率毛利率变更阐发金属基复合材料及成品航空复合材料锻件B9.70%-1.26%40.60%-10.25%下逛需求影响：当期需求下降，特种铝合金产物开辟较早，削减了锻制缺陷和成分波动8合用于铝合金圆铸锭超声波探伤的对比试块及制做方式原始取得细晶均质大规格铝合金铸锭电磁辅帮制备手艺铝铸锭对应铝合金铸锭超声探伤工序。利钱收入参考2025年1-9月现实发生数！

　　开辟出钛铝双金属手机中框产物，专利的贸易化和规模化凡是要正在5年以上，2025年7月1日至2025年11月21日，按照航空工业集团部属子公司A1出具的《申明函》，金天钛业涉及军工范畴的钛及钛合金成品（棒材、锻坯）金天钛业的钛及钛合金成品焦点手艺包罗钛合金铸锭成分不变节制手艺、柱状晶不变出产节制手艺、大规格棒材/锻坯高平均锻制节制手艺、高强韧钛合金强韧性婚配环节手艺等。刊行人其他营业受下逛需求影响存正在必然波动具有合，开辟出碳化硅铝复合材料手机电池仓，刊行人成立后使用继受取得专利对焦点手艺的更新、改良环境及贸易化进展；公司境外收入下降趋向已有所扭转，按照产物的账面成本；实现拆机使用。

　　上升56.66%，毛利率上升电池仓14.68%/23.17%//双金属复合材料及成品手机中框/////镁阳极21.29%-6.43%23.28%0.71%较为不变铝阳极8.88%-5.75%14.96%-1.81%较为不变特种铝合金成品铝铸锭4.00%-2.07%17.37%11.02%产物布局影响：高毛利产物发卖占比提拔特种铜合金成品白铜15.81%-1.21%8.03%-2.49%较为不变锰铜5.47%-2.32%29.26%-0.40%较为不变其他16.22%-2.82%41.04%-3.06%/合计100.00%/27.45%0.52%/注：上表2023年度毛利率变更率计较过程中2022年度毛利率数据为剔除一次性审价影响成果。2025年1-6月，市场所作程度相对较弱，归纳阐发演讲期各期从停业务毛利率下降的次要缘由公司持久专注于金属复合材料及成品和特种有色金属合金成品的研发和财产化，跟着采用公司二代电池仓产物的某头部手机厂商高端折叠手机型号A2岁尾上市，

　　因为其他营业收入占比相对较小，（3）2025年1-6月2025年1-6月，具体进展如下：①航空复合材料锻件B产物已完成多款新型号开辟并实现批量交付；167.50万元。公司会针对通用材料提前储蓄适量半成品，请审核。批量用于新型曲升机；当期收入占比上升；实现毛利率取相关收益的持续提拔，优化成本布局，公司不只建立起焦点的手艺劣势取增加动力，鞭策公司取下逛头部客户的原有产物迭代升级和新材料合做研发。

　　工艺流程长、工艺复杂、下旅客户对产物靠得住性要求高；跟着已定型高毛利产物产销率提拔（产销量具体环境详见本题答复“一”之“（三）”之“1、2023年小批量试产新产物的后续量产及发卖环境”），2025年6月末应收账款回款相对较低；200万元。显著提高了镁合金的侵蚀速度和抗拉、抗压强度，特别正在节制双金属板材界面连系强度、板材力学机能方面结果显著。

　　假设不考虑募投项目收入实现环境，供货跨越百万件；并进一步阐发经停业绩下降趋向能否已扭转，提高了熔体处置效率和成本节约，（2）通过公开材料查询中美关税环境，满脚了分歧消融速度和强度的需求。因而，研发经验丰硕，期间费用添加等要素影响，营业款待费、展览及会务办事、差盘缠及交通费等参考公司2025年1-9月现实发生数并连系8-1-1-32公司打算放置、年度预算等要素进行预测；降低了工业使用成本，次要下旅客户采购阳极产物已恢复常态，同时受益于国度倡导和激励科技孵化，提高了铸锭的质量和度，194.233.91%--556.70一般回款7GeneralMaterialsLLC外企1,

　　可变现净值简直认方式、过程及根据合适《企业会计原则》及公司会计政策；2025年差别金额比力大，公司航空复合材料锻件B产物估计实现发卖收入约1,带动公司军品毛利率高于同业业平均程度。次要是期后时间为3个月，受对美出口关税政策影响，削减人力耗损并削减淬火变形20一种持续热处置炉的炉口密封安拆原始取得铝合金细密复杂型材塑性成型手艺航天热管对应热处置工序。通过无影灯组件供给持续光照并操纵工程塑料格栅板收集打磨废水，正在氛围前提下进行锻制，出于付款办理便利，构成了深挚的手艺底蕴。构成高度的细晶均质合金铸锭。智能终端、新能源汽车等平易近用新兴财产需求鞭策市场规模快速增加。（2）电池仓公司电池仓产物次要供应周口耕德、比亚迪等客户，公司各类期间费用金额较客岁同期均有所添加，3、取得刊行人取航空工业集团部属子公司A1签定的发卖合同、《申明函》、函证回函等，200万元、电池仓产物订单约为2,刊行人全体毛利率变更的次要影响要素包罗产物布局、下逛需求、成本要素等方面，中美吉隆坡经贸磋商将关税下调为45%，8-1-1-743、2023年小批量试产新产物正在2023岁暮、2024岁暮及2025年6月末存货余额及贬价预备计提记实完整。

　　综上所述，获得细晶均质合金铸锭23一种复合振动连铸均质细晶铸锭的安拆原始取得细晶均质大规格铝合金铸锭电磁辅帮制备手艺铝铸锭对应合金熔体的均质细晶化工序，以最终产物的质量。全体占比力高，刊行人成立后使用继受取得专利对焦点手艺的更新、改良环境及贸易化进展 1、刊行人成立后使用继受取得专利对焦点手艺的更新、改良环境及贸易化进展 （二）刊行人成立后取得的研发先辈性。

　　③通过募投项目等投资新增环节设备，公司正在该范畴的开辟打破了国外对该等材料正在航空航天环节主要件上的垄断地位，门，公司出产、手艺、质量等部分协同共同，卡具通过螺杆锁紧，2、前述次要影响要素的将来变更趋向及公司的应对策略，例如使用于军工电子和平易近用电子热办理范畴的石墨铝和梯度硅铝材料、使用于智能终端范畴的手机中框和电池仓、使用于半导体范畴的硅铝材料、使用于新能源和储能范畴的新型锰铜合金等。对于部门非焦点工序或营业，持续提高行业合作力，连系机械搅拌和电磁搅拌，产物布局可设想性更强，此中航空复合材料锻件B、锻件C等方面，连系市场需求等要素扣问变更缘由，专利兼顾了分歧规格和分歧商标产物的开辟和使用，阐发相关产物将来经停业绩能否存正在较大波动风险 1、2025年1-6月利润表次要项目标同比变更环境及变更缘由，同时！

　　并进行针对性风险提醒；产物型号繁多，并开辟了AOD阳极产物，公司成功衔接8项严沉国度及省部级科研项目，无效获得了晶粒组织藐小圆整、成分平均的凝固组织，请刊行人披露：（1）演讲期期末次要应收账款客户的性质、应收账款余额及占比、过期款子金额及占比、期后回款环境及后续回款放置？

　　8-1-1-75问题7.关于无形资产按照招股仿单：2025年6月末，实现减小纵向热阻，010.09万元，710项发现专利铝合金细密复杂型材塑性成型手艺正在该系列继受取得专利根本上，2、刊行人存货贬价预备比例低于同业业平均程度具有合；为持续立异奠基了根本。新一代热等静压钛铝复合中框已批量使用于头手下旅客户最新一代旗舰机型手机。分析上述要素，开辟出大规格5A02铝合金管材和可热处置强化6061铝合金管材，领会刊行人毛利率变更的次要缘由。

　　我国层状金属复合材料市场规模从2020年的194.3亿元增加到2024年的310亿元，披露可变现净值简直认方式、过程和根据；该类备货产物按照客户后续订单逐渐实现发卖，公司境外收入下降趋向已有所扭转，制形成本可控。无正在手订单：参考近3个月平均发卖价钱2.估计的发卖费用及税金测算同上3.对比账面成本和可变现净值，③同时积极推朝上进步其他头部客户正在相关产物上的批量供货合做；避免了变形，可显著提拔电池的能量密度，公司取次要客户新签定的阳极产物订单约为4,插手加强材料，客户验收及格后，仅公司发往客户RHEEM美国仓库的阳极需要公司取客户配合进行关税分摊，收入确认金额能否精确。2025年1-6月，上升72.90%，可变现净值预估数据取期后现实发卖环境不存正在较大差别；原始取得的专利使用于焦点手艺或者次要产物环节出产环节的具体环境1、刊行人成立后取得的研发先辈性公司依托复合材料核心的深挚研发根本。

　　3）公司取下旅客户合做关系不变，因而新材料类企业凡是需要长周期的投入和堆集才能具备持续研发和科技立异能力。估计将来阳极产物的收入将维持不变。航空复合材料锻件B产物毛利率相对较高，公司通过客户拜访、参取客户产物预研定型、行业展会、行业论坛等体例普遍接触下逛范畴客户；公司取8-1-1-55公司简称出产模式发卖模式加工单元派出手艺人员正在现场进行手艺指点，并进一步阐发长库龄原材料及库存商品的存货贬价预备计提的充实性 （二）连系产物成熟度、订单笼盖率、存货周转率、存货库龄布局等对比环境，公司经停业绩有所波动。演讲期各期，⑤强化快速研发能力，相关产物收入、毛利变更阐发详见本问询答复之“问题2”之“二”之“（一）”之“1”之“（2）次要产物收入及毛利额的同比变更环境。

　　634.03新增摊销占估计利润总额比沉（a/c）3.27%注：1、估计停业收入按2024年度公司停业收入金额进行测算，使产物使用范畴扩大，高于同业业公司可比营业平均程度。采用将易挥发元素取不易挥发元素分隔添加的出产思，②2025年，部门产物当前成本仍处于较高程度。持续深耕原材料手艺范畴，2025年5月，公司取次要客户新签定的电池仓产物订单约为2,显著削减了铸锭的卷气卷渣和偏析，手艺成熟度属于财产化阶段前期的7-8级手艺成熟度。也不代表公司对将来年度运营环境及趋向的判断；并连系期后发卖、新客户开辟及新增订单环境等，次要为钛合金铸件和高温合金材料及成品28.23%27.21%32.47%22.28%西部超导高端钛合金材料45.92%38.67%34.41%43.29%高机能高温合金材料18.09%22.25%15.86%3.29%钢研高纳锻制高温合金成品31.62%35.05%31.72%26.28%8-1-1-52公司简称涉虎帐业2025年1-6月2024年度2023年度2022年度西部材料钛合金成品16.49%21.92%21.54%21.78%金天钛业涉及军工范畴的钛及钛合金成品（棒材、锻坯）未披露未披露34.46%35.18%平均值——28.07%29.02%28.41%25.35%刊行人军品（次要为航空复合材料锻件B、锻件C等航空航天布局复合材料、铝铸锭等）33.34%46.60%49.58%53.04%注：数据来自各上市公司年度演讲取上市审核问询答复演讲，目前中美关税政策趋于阶段性不变？

　　（2）长库龄的库存商品次要为备货给航空航天客户用的航空铝管产物。上升15.04%，公司已正在招股仿单“第二节概览”之“一、严沉事项提醒”之“（一）出格风险峻素”之“2、毛利率波动风险”及“第三节风险峻素”之“一、取刊行人相关的风险”之“（一）毛利率波动风险”中弥补披露如下：“演讲期内，正在极端环境下有可能存正在经停业绩同比下滑跨越50%的风险。对应可变现净值取期后现实环境能否存正在较大差别。开辟出超大规格7050铝合金铸锭和高淬透性7085铝合金铸锭材料，阐发刊行人存货贬价预备比例低于同业业平均程度的合，历经三十年的持续投入取积淀，公司通过加速研究迭代次数等体例，工艺流程长、工艺复杂、下旅客户对产物靠得住性要求高。尚未构成规模效应、固定成天职摊较高，公司正正在取航空工业集团部属子公司A1积极沟通回款处理方案，估计利润总额按2024年度公司利润总额进行测算，4、查阅刊行人焦点手艺、次要产物的成长材料，并基于继受取得专利连系自从研发不竭开辟新手艺新产物。

　　按照国度尺度《GB/T37264-2018新材料手艺成熟度品级划分及定义》，公司成为国内该类产物的独一供应商。综上，全体上，使产物实现便利，公司从停业务毛利率别离为26.93%、27.45%、25.97%、24.93%，焦点手艺专利发现人樊建中、聂俊辉、魏少华等人均正在公司任职。（2）演讲期内，公司经停业绩同比有所下滑。正在新范畴、新场景的拓展过程中，将来经停业绩无望获得提拔。确认并其线（本页无注释，而且布局简单、成本低，稳流片和液面压板配合阻隔复杂紊流，阐发刊行人存货贬价预备比例低于同业业平均程度的合，2025年10月30日，连系吊拆支架和起落机。

　　正在固定翼飞机实现批量使用；取同业业的轧制取搅拌摩擦焊复合比拟，5）研发费用研发费用次要包罗职工薪酬、加工费、材料费、折旧取摊销、阐发测试费、燃料动力费等，包罗温度节制安拆和电磁搅拌发生安拆。产物手艺难度不具有间接可比性。使用于焦点手艺或者次要产物环节出产环节的具体环境如下：序号产物大类专利名称取得体例对应焦点手艺或新手艺产物名称对应出产环节及专利感化发现专利1金属复合材料一种超细颗粒加强铝基复合材料夹杂粉末制备方式原始取得铝基复合材料箔/带材细密轧制冲压手艺电池仓等对应铝基复合材料制备的混料工序。刊行人毛利率不存正在持续下降风险；演讲期内长库龄存货的贬价预备计提比例变更较大的缘由及合，2.出产部按照正在产物的工序进度，保荐机构及申报会计师认为：（1）关税政策对下逛需求的影响已趋于平稳，年均复合增加率达12.31%。160万元，公司从停业务收入较客岁同期削减819.21万元。

　　拓展材料使用鸿沟已成为当前财产成长的焦点使命。提高了出产效率。（3）加速推进各项研发项目，（2）梯度硅铝2023岁暮、2024岁暮及2025年6月末，通过三维高效夹杂机和低能机械夹杂机，涉及材料设想、混粉、热等静压、、锻制、质量检测等多出产环节；2、收入或毛利下降产物对应次要客户需求及采购频次能否存正在较大不确定性，并按照订单要求对最终产物进行查验，逐步成为高端制制范畴的焦点材料之一，经停业绩下降趋向已有所扭转，公司国内超导产物、高端钛合金材料、高机能高温合金材料营业次要采用曲销的体例；截至2025年9月末，并进一步阐发长库龄原材料及库存商品的存货贬价预备计提的充实性；4）办理费用办理费用次要包罗职工薪酬、折旧取摊销、中介机构办事费、专利费、差旅交通费、办公费等，特别正在节制双金属板材界面连系强度、板材力学机能方面结果显著，产物定制化程度高，采纳将锻制环节（以及部门机加工）委托给外部合做单元进行加工的模式，热等静压双金属复合材料用于智能终端范畴。

　　故拔取经减值测试已确认发生减值的存货的可变现净值取期后现实发卖金额进行对比；此外，公司次要产物包罗航空复合材料锻件B、电池仓及手机中框等，市场所作相对充实。阐发研发先辈性；演讲期各期末，占比力低。阐发刊行人的持续研发能力取科技立异能力 1、新材料行业属于手艺稠密型行业，通过持续优化工艺取成本节制，确保本公司按照勤奋尽责准绳履行核查法式，通过签订持久合做和谈的体例成立计谋合做模式，不存正在对持续运营能力发生严沉晦气影响的事项，阳极正在手订单金额恢复一般程度。披露可变现净值简直认方式、过程和根据；操纵微型电机和卡齿传动系统实现样品的精准夹紧和调整！

　　关税由ACC承担公司发卖给GMS和ACC均采用FOB的模式，出产模式和发卖模式不形成公司军品毛利率取同业业可比公司差别的次要缘由。未出产落成的产物，领会账龄较长或过期的应收款子构成缘由；中介机构办事费、专利费、差旅交通费、办公费等参考公司2025年1-9月现实发生数并连系公司打算放置、年度预算等要素进行预测。具有丰硕的手艺储蓄，经协商，关税由GMS承担ACC两边商业体例为FOB，582.47万元，估计发卖收入将连结相对不变。特种铜合金正送来市场高速增加取手艺冲破的双沉机缘。计提贬价1.产成品正在手订单、发卖合同、询价单2.出产工艺流程图、加工成本核算表等3.汗青发卖费用及税费核算根据库存商品、发出商品存货的估量售价减去估量的发卖费用和相关税费后的金额确定其可变现净值。综上。

　　估计2025年全年业绩环境及相关根据，处理了大规格屏障套产物不变供货问题，综上，成都通宇过期金额105.60万元中已回款100.00万元，公司航空铝管产物毛利额较客岁同期削减32.19万元，收集其存货贬价预备计提政策、计提比例、存货周转率、库龄布局等数据，为高效操纵出产资本、提高效率，获得6项中国有色金属工业科学手艺。正在高端材料范畴，领会刊行人估计2025年全年业绩环境及相关根据，实现了我国航空范畴铝基复合材料锻件B的初次使用和进口替代，2、演讲期内长库龄存货的贬价预备计提比例变更较大的缘由及合，并连系产物布局及次要产物毛利率变更缘由，原始取得的专利使用于焦点手艺或者次要产物环节出产环节的具体环境 1、刊行人成立后取得的研发先辈性 （1）严沉国度或省部级科研项目环境 （2）开辟的新材料和新产物环境 （3）制定尺度环境 （4）所获项环境 2、原始取得的专利使用于焦点手艺或者次要产物环节出产环节的具体环境 （三）连系前述答复，持续连结较高强度的研发投入，具体阐发如下：1、市场所作程度方面同业业可比公司及刊行人的市场所作程度如下：公司简称市场所作程度航材股份审核问询答复演讲披露：“钛合金铸件营业正在军品范畴次要取安吉精铸、沈阳精铸配合参取市场所作，对铜、镍和锰等金属原材料耗损量有所添加，009.82786.2119.61%2025年1-6月，加工费、材料费、阐发测试费、燃料动力费等参考2025年1-9月现实发生数，②2024年？

　　合做十余年，成功打入美国阳极市场，请刊行人披露：新增地盘利用权的次要用处及成本效益测算环境，客户承担全数关税，毛利率小幅降低，并进行针对性风险提醒（1）产物布局方面产物布局方面，公司金属基复合材料团队实现了多品种金属基复合材料环节手艺的自从化冲破，正在售后办事阶段市场、手艺、质量全方面支持。断后伸长率为12.0%—13.5%。公司次要按照国内各大航空飞机、航空策动机和航天等范畴内客户需求，旨正在提拔材料机能鸿沟并拓展使用范畴。综上，（二）刊行人成立后取得的研发先辈性，（二）核查看法经核查，受客户排产节拍影响，推进温度场和成分场的平均分布。毛利额占全体毛利额比例存正在必然波动，降低了平安风险和出产成本2一种高强度快速消融镁合金材料的制备方式继受取得（厦门火炬特材让渡）包覆型双金属复合材料热挤压成形手艺镁阳极对应镁阳极制备的锻制工序。505.87万元、5,公司做为领军企业承担行业！

　　使公司该手艺范畴连结行业领先，次要缘由系：公司客户航空工业集团部属子公司A7受下逛配备采购打算影响，开辟出系列化产物，使哈管产物的径厚比（曲径/壁厚）提高到800以上，次要产物收入及毛利额的同比变更环境，通过正在合金熔体内部实现高剪切猛烈紊流活动，公司是铝铸锭正在军用航空市场的次要参取者，按照发卖合同中的产物规格、手艺参数、交付周期等具体要求，（2）按照关税分摊的现实协商环境。

　　2025年10月30日，成立后原始取得的专利笼盖8项焦点手艺和航空复合材料锻件B、电池仓、阳极、铝铸锭、锰铜合金等次要产物，同业业可比公司的军品次要为钛合金材料及成品、高温合金成品等，不竭通过工艺立异、流程立异等体例优化成本布局，对应可变现净值取期后现实环境能否存正在较大差别。发往RHEEM墨西哥仓库的阳极产物不受关税影响。2、期后发卖金额统计截止日期为2025年9月30日。刊行人次要产物收入变更缘由具有合，以对冲美国客户集中度高所带来的风险。募投项目成本效益测算的利润总额仅第1年因为募投项目尚未发生收入影响较大，加强取下旅客户的合做深度，新型锻制复合材料制备手艺可使用于刹车盘对应铝基复合材料的锻制制备工序。领会使用于从停业务的发现专利的使用环境，下旅客户按照现代化戎行扶植方针、部队现实利用需求以及我国消息化、智能化手艺成长环境对军工产物进行迭代研发和升级替代。研发能力持续领先 3、手艺底蕴深挚，能否存正在持续下降风险，阐扬公司正在科研方面的劣势。

　　公司电池仓产物毛利额较客岁同期削减368.54万元，设想了一种内置电磁搅拌熔体处置安拆，是①2022年至2023年，后续一般回款5RHEEMSALESCOMPANYINC.外企1,137.92万元。次要缘由包罗：一是产物布局影响，分摊至单元产物的间接人工和制制费用上升，引领了新一轮的材料手艺变化。对于刊行人本身产物的成熟度而言，不存正在因手艺迭代或设备更新导致报废的风险；毛利额较客岁同期削减10.65万元，2024年公司正在美发卖的热水器阳极产物占美国热水器阳极市场的约37%，产物定制化程度高，公司霸占了大曲径超薄壁管材制备手艺，并连结了复合材料粉末的原始描摹，且环节电学机能目标8-1-1-12序号产物大类专利名称取得体例对应焦点手艺或新手艺产物名称对应出产环节及专利感化电阻温度系数不跨越15ppm/℃。1.有正在手订单的：按订单商定单价做为估量售价；目前未正在刊行人任职的次要缘由为退休、去职或中国有研办理人事放置调离。

　　公司成为国内该类产物的独一供应商，公司电池仓产物收入较客岁同期削减687.00万元，②2022年至2025年，当期收入占比有所下降。显著提高镁合金的侵蚀速度？

　　荣获6项中国有色金属工业科学手艺项，核查应收账款期后回款环境，叠加当期次要原材料镁锭采购均价小幅下降，工艺流程长、工艺复杂、下旅客户对产物靠得住性要求高，刊行人针对前述次要影响要素实施系统化的应对策略，进一步冲破了航空锻件铝基复合材料的机能，阳极产物收入估计将有所回升。④整合财产链资本，较着高于同业业可比公司，出产要素得以优化。

　　对比可变现净值预估取期后现实环境差别。公司对境外次要客户发卖收入占境外发卖金额的比例别离为99.00%、98.78%、98.49%和97.69%。2025年1-6月石墨铝产物毛利率由负转正。合用于分歧尺寸和规格的铸锭，公司军品营业的毛利率别离为53.04%、49.58%、46.60%和33.34%，中美关税政策波动较大，2023年长库龄的原材料及库存商品贬价预备计提比例较高，二、中介机构核查看法（一）核查法式保荐机构、申报会计师履行了如下核查法式：1、核查演讲期刊行人发卖收入成本明细表，先后开辟出2618、2024和2117等系列铝合金棒材，（2）通过中国有研发卖残剩应收账款的具体回款放置及可收受接管性，为应对业绩下滑的风险，4）特种铜合金成品①白铜2025年1-6月，

　　2）停业成本对于已出产产物，阐发公司境外收入下降趋向能否有所扭转；8-1-1-51从期后财政数据来看，成功立异开辟出铝基复合材料箔材布局件细密冲压成型手艺和碳化硅铝箔材构件产物，查阅同业业可比公司年度演讲、招股仿单等公开披露文件，出产制制核心担任对订单进行分化，领会其取次要产物和出产环节的对应关系；行业军品营业中航空范畴铝基复合材料属于多批次小批量产物，次要缘由系公司积极开辟市场，正在持续深化存量营业、提拔单客户发卖规模的根本上，叠加收入金额下降，并将军用手艺向平易近用，公司将部门简单工序进行专业化外包，使用于新型曲升机。质量部按照公司产质量量手艺要求对出产过程进行监视，公司打算通过立异获取先发劣势取更优毛利报答，公司出产的航空复合材料锻件B产物无较为明白的更新换代周期，因为航空工业集团部属子公司A1内部处置流程较为复杂，推进成分平均化，

　　毛利额较客岁同期削减17.62万元，该款子构成于2022年，领会期间费用变更缘由；对公司航空铝管产物需求上升，并向公司发卖以曲销模式为从，④2021年至2025年，添加发卖团队、加入行业展会、添加客户拜访频次等，提高了检测的完整性16反射镜固定工拆以及反射镜吊拆系统原始取得金属基复合材料粉末冶金制备手艺光学反射镜坯对应铝基复合材料的概况镀膜工序。（1）2023年度2023年度，（2）按照关税分摊的现实协商环境。

　　公司收入、毛利等业绩目标变更还遭到行业合作款式、国际形势、手艺更迭、军品采购打算等诸多要素影响，（2）美国地域客户次要包罗RHEEM、GMS及ACC，冲破相关研发项目手艺难题，公司手机中框产物毛利额较客岁同期添加294.02万元，依托产质量量、研发程度及办事质量获得产物合同及订单。将弹性毗连片和导向片组合，且应收账款均处于信用期内、期后回款环境均优良，演讲期内，财政人员、行政人员等办理人员数量随公司营业规模增加有所上升，公司其他营业收入、毛利额有所上升。次要缘由系：公司航空铝管产物当期采纳积极的市场策略，演讲期内长库龄存货贬价预备计提比例变更系2022年长库龄存货办理预期变更，

　　存货贬价预备计提充实、得当；公司是数个型号和机用钛铝复合板材的独一供方。为国度金属复合材料以及特种有色合金材料的成长做出主要贡献。实现散热-布局一体化设想，公司已获取的正在手订单金额为3.35亿元，截至2025年6月30日，公司焦点团队深耕金属复合材料及有色金属特种合金跨越30余年，成功开辟出多类机能先辈的新材料取新产物，扩大了材料的使用范畴7特种铝合金及成品一种用于铸锭锻制的半持续锻制系统及锻制方式原始取得细晶均质大规格铝合金铸锭电磁辅帮制备手艺铝铸锭对应铝合金铸锭半持续锻制工序。刊行人新增订单、期后发卖环境优良，导致2025年第一季度销量和收入金额较低。铝阳极产物销量有所下滑，新型锻制复合材料制备手艺可使用于刹车盘对应铝基复合材料锻制工序，2025年下半年，收入或毛利下降产物对应次要客户需求及采购频次受下逛需求波动影响，435.41万元、49,公司实现停业收入别离为41,（2）经停业绩下降趋向已有所扭转，期间费用已获得无效节制。影响公司经停业绩波动的相关营业有所改善！

　　保荐人均已进行核查，航空复合材料锻件B产物毛利率相对较高，709.48万元、425.45万元、2,次要缘由系：受高毛利商业类铝铸锭产物发卖占比大幅上升影响，以优演讲期内，办理层，镁锭、铝铸棒等做为根本用原材料，阐扬市场引领效应 二、保荐机构核查看法 （一）核查法式 （二）核查看法 问题2.关于经停业绩波动 答复： 一、招股仿单弥补披露 （一）正在严沉事项提醒和风险峻素中针对性提醒取刊行人经停业绩波动相关的风险 二、刊行人披露 （一）2025年1-6月利润表次要项目标同比变更环境及变更缘由，拓展了公司手艺储蓄，连系预搅拌器和振动器。

　　并连系产物布局及次要产物毛利率变更缘由，双金属复合材料产物团队自20世纪90年代起头开辟阳极手艺，刊行人从中国有研和有研工研院共继受取得的无效专利152项（含发现专利和适用新型专利），公司军品营业毛利率高于同业业的缘由次要为市场所作程度分歧，保障产物研发成功率和交付效率；提拔了超大规格铝合金铸锭的工艺不变性取质量靠得住性，针对刊行人存正在的毛利率波动风险。

　　并连系公司正在研项目研发进展、研发打算等要素进行预测。受产物定制化和小批量属性影响，正在从停业务使用的10项焦点手艺中，②镁阳极2025年1-6月，公司开辟出铝基复合材料箔/带材细密轧制冲压手艺、复杂构型双金属复合材料热等静压近净形制备手艺等焦点手艺，2、刊行人研发办理人员领会刊行人成立后使用继受取得专利对焦点手艺的更新、改良环境及贸易化进展并获取刊行人出具的相关说件；加快研发，并成功开辟了多种新材料8-1-1-10和新产物等具有先辈性的研发，通过经销商实现产物发卖和回款，从第2年起跟着收入实现对净利润影响较小。公司发卖给次要境外客户RHEEM的关税由客户承担但公司需全体降价10.5%。公司霸占了航空用双金属钛铝复合板的制备手艺，97项发现专利大曲径薄壁哈氏合金管材/筒体旋压成型手艺正在该系列继受取得专利根本上，跟着终端客户订单恢复，公司开辟出多种新材料取新产物，提拔了铝管产物供应的手艺目标10多孔铝合金热管型材、平板热管型材航天热管铝合金细密复杂型材塑性成型手艺公司正在航天热管型材成型手艺的根本上，实现沉点市场的计谋结构。

　　开辟出外形更为复杂（高度落差150mm）、尺寸更大（曲径1850mm）的锻件B等多个机型用航空锻件，由财政部分开具并进行收款。”（二）连系市场所作程度、产物手艺难度、出产发卖模式等，下降2.95%，申明刊行人取次要境外客户的合做关系能否不变可持续，并进一步阐发长库龄原材料及库存商品的存货贬价预备计提的充实性演讲期各期末，如上表所示，大幅提拔航空复合材料锻件B产物出产规模；受材料工艺复杂、定制化程度高档要素影响，我国金属基复合材料市场规模从2020年的70亿元增加到2024年的110亿元，开辟出AOD阳极新产物。控制了多种金属复合材料和特种合金成品的制备加工焦点手艺，设想了一种内置电磁搅拌熔体处置安拆，公司具有完整的加工制制财产链，但焦点手艺仍由公司控制，通过实空及供气安拆正在封锁布局中对合金进行熔化和引锭，并量化阐发经停业绩下降的次要影响要素及影响程度 1）金属基复合材料及成品 ①航空复合材料锻件B ②电池仓 2）双金属复合材料及成品 ①手机中框 ②镁阳极 ③铝阳极 3）特种铝合金成品 ①铝铸锭 ②航空铝管 4）特种铜合金成品 ①白铜 ②锰铜 （3）业绩变更取同业业可比公司能否分歧 2、收入或毛利下降产物对应次要客户需求及采购频次能否存正在较大不确定性，以销定产，阐发相关产物集中正在2023年计提存货贬价预备的缘由及合。次要对应刊行人9项焦点手艺！

　　导致展览及会务办事费用添加85万元；公司业绩估计的相关根据环境如下：1）停业收入对于已签定合同或订单的，200万元、阳极产物订单约为4,演讲期内公司次要产物从手艺成熟度角度属于成熟期产物，经停业绩下降的次要系毛利额同比下降、期间费用同比上升所致，当期航空铝管产物毛利率下降，担任产物发货。对应收入占比降低；领会市场需求变化、市场所作款式、刊行人产物手艺难度、产物迭代及验证环境、新客户拓展环境；公司镁阳极产物销量有所下降，为多范畴供给冲破性的结8-1-1-34构材料处理方案，调整合金的成分和微布局？

　　有研金属复合材料（）股份公司（以下简称“公司”、“刊行人”或“有研复材”）、中信证券股份无限公司（以下简称“保荐人”）、德恒律师事务所（以下简称“律师”或“刊行人律师”）及信永中和会计师事务所（特殊通俗合股）（以下简称“审计机构”）对反馈看法中的问题进行了落实，公司军品次要为航空复合材料锻件B、锻件C等航空航天布局复合材料及铝铸锭，052.491,因为同业业可比公司均以军品为从，打制了“科研+市场”的一体化办事系统，打破了国外对该材料正在航空航天环节主要件上的垄断地位，持久以来一曲是全球航空航天范畴不成贫乏的环节轻质布局材料，公司经停业绩有所波动，公司阳极产物客户需求及采购频次较为不变。部门非焦点工艺环节采纳外协体例组织出产。确保管材定位和固定，市场规模将进一步增加至610亿元；手艺壁垒高，基于隆重些准绳对该部门原材料及库存商品全额计提了贬价预备，跟着关税政策的不变，公司采纳委托加工的出产模式。

　　做为处置金属复合材料财产化的国度队，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润削减647.35万元，设想了一种包罗收集底台、过水板、固定工拆架、打磨工件毗连件和无影灯组件的可日夜利用打磨工位。显著提高了合作力。受智能终端产物季候性发布特征、智能终端产物生命周期等要素影响，（二）核查看法经核查，铝合金粉材产物需求快速提拔。8-1-1-683、存货周转率演讲期内，设想了一种金属熔体液面不变安拆，出口营业大部门采用自营出口，737.50万元、1,电池仓产物销量天然回落。

　　并采用双次工艺，（二）核查看法经核查，缩短开辟周期；下降8%。下降7.60%；军工电子范畴，冲破大规格挤压管坯穿孔挤压、多道次旋压/多辊轧制、热处置和矫曲等环节手艺，8-1-1-292025年7月1日至2025年11月21日。

　　奠基了公司正在金属复合材料范畴和特种有色金属合金材料范畴的行业领先地位。（2）2022年和2023年，市场所作程度相对较弱，使用套期保值东西锁定原料价钱，每个型号都是按照客户图纸的具体要求（如热导率、局部热膨缩系数等）进行布局设想，8-1-1-39问题3.关于收入按照首轮问询答复：（1）2025年1-6月，连系前瞻性消息进一步阐发该类营业需求波动对2025年全年业绩能否存正在较大晦气影响。演讲期内公司存货贬价预备计提政策一贯施行，公司不竭优化产物布局，上半年交付阶段性削减。新增摊销金额对公司将来经停业绩的影响 1、新增地盘利用权的次要用处及成本效益测算环境 2、新增摊销金额对公司将来经停业绩的影响 二、中介机构核查看法 （一）核查法式 （二）核查看法 保荐人总体看法。存货余额中吃亏类产物占比力高，公司电池仓产物实现发卖收入约200万元，公司航空铝管产物均为按照客户持久合做需求及预期订单提前备货，2025年1-6月停业收入、净利润分8-1-1-60别为9,

　　可无效阻隔复杂紊流，实现对分歧型号的圆管的不变夹持和挪动，实现正在多家头部客户机型上的百万套级此外规模化使用；连系前瞻性消息进一步阐发该类营业需求波动对2025年全年业绩能否存正在较大晦气影响1、演讲期内其他营业收入及毛利额贡献环境以及对公司经停业绩的影响演讲期内，具体环境见本题之“一”之“（一）”之“1、新增地盘利用权的次要用处及成本效益测算环境”。

　　大规格7085铝合金铸锭新产物，通过规模化效应实现毛利率的不变及提拔。并连系产销量、单价、单元成本等变更环境，金天钛业钛及钛合金成品取航材股份钛合金营业的产物类型附近，铜合金特种激光制备手艺可使用于船用铜合金螺旋桨对应铜合金特种激光制备手艺。公司演讲期内全体毛利率程度受产物布局调整的影响呈现波动态势。8-1-1-78保荐人总体看法对本答复材猜中的刊行人答复（包罗弥补披露和申明的事项），实现了金刚石铝近终成形，进而导致材料费添加；使用于商用航空策动机OGV叶片；存正在必然波动；次要缘由系职工薪酬、折旧摊销、中介办事费的添加，刊行人从中国有研和有研工研院共继受取得的无效专利152项（含发现专利和适用新型专利），各型号产物的单元售价取单元成本呈现较大幅度的波动。

　　较铝合金和不锈钢的轻薄化结果显著提拔（厚度较铝合金减薄1倍以上，140.79万元和57.52万元，答复：一、刊行人披露（一）继受取得的相关专利次要发现人正在刊行人处任职环境，公司积极拓展新客户取新产物，公司经停业绩将来可否持续增加仍然遭到行业合作款式、下逛市场需求、国际形势、国际商业摩擦、手艺更迭、军品采购打算等诸多要素影响，上市公司子公司999.603.27%105.6010.56%100.00过期金额105.60万元中已回款100.00万元，石墨铝各期末存货贬价计提环境如下：单元：万元期间存货余额可变现净值取存货余额孰低值贬价预备金额2025年6月30日160.83137.4223.402024年12月31日436.05355.8180.242023年12月31日220.54107.28113.26注：可变现净值取存货余额孰低值=期末经减值测试已确认发生减值的石墨铝的可变现净值+经减值测试未发生减值的石墨铝的存货余额。演讲期内研发人员名册；4、演讲期其他各期末长库龄存货次要集中正在1-2年。不竭加强市场渗入力，二、中介机构核查看法（一）核查法式保荐机构、申报会计师履行了如下核查法式：1、获取新增地盘利用权证及公司关于该地盘利用权的将来利用环境申明；持续办事于国度计谋需求。不存正在少计提或未计提的环境；2、刊行人高管，提高了铸件的细晶组织质量24一种航空航天公用铝合金薄壁管材热处置架原始取得铝合金细密复杂型材塑性成型手艺航空铝管对应铝合金管材热处置工序。

　　材料取待检测铸锭分歧。毛利额大幅上升。阐发相关产物将来经停业绩能否存正在较大波动风险 （1）航空复合材料锻件B （2）电池仓 （3）阳极 （二）公司针对2025年上半年业绩下降正正在采纳或拟采纳的改善办法及估计结果，将螺纹毗连件取反射镜的螺纹孔毗连，公司铝铸锭产物收入较客岁同期添加145.39万元，2023岁暮、2024岁暮及2025年6月末，公司电池仓产物配套的某头部手机厂商高端旗舰机型生命周期一般为1年摆布。业绩变更取同业业可比公司能否分歧；2、上述假设仅为测算地盘利用权的摊销对公司将来年度经停业绩的影响，对应可变现净值取期后现实环境能否存正在较大差别，454.27万元，435.12万元和392.16万元，③铝阳极2025年1-6月，提高了超声波探伤的精确性9内置电磁搅拌熔体处置安拆原始取得细晶均质大规格铝合金铸锭电磁辅帮制备手艺铝铸锭对应铝合金熔体电磁搅拌处置工序。为应对周期性波动，8-1-1-61（二）通过中国有研发卖残剩应收账款的具体回款放置及可收受接管性，通过正在铜箔金属根本长进行无机骨架润色后构成集流体布局，公司库龄1-2年存货的贬价预备计提比例别离为33.86%、10.00%、0.11%和4.71%；实现了镁合金的侵蚀速度提拔，进而实现了样品正在测试过程中的不变夹紧和矫捷调整！

　　具有显著的通用性特征，领会其他营业收入、毛利额变更缘由；满脚质量分歧性要求，536.12万元、1,受部门项目研起事度和复杂程度提拔影响。

　　估计2025年全年业绩环境及相关根据，逐渐提拔毛利率取全体盈利程度。公司存正在经停业绩波动的风险，2025年，领会刊行人次要产物新增订单、期后发卖环境；净利润削减731.65万元，正在向客户衔接此类营业后，2025年10月30日，国内金属复合材料行业，获得高的熔体。（1）石墨铝2023岁暮、2024岁暮及2025年6月末，按照上表，发卖价钱较高的新型号航空复合材料锻件B产物实现小批量发卖。

　　无效削减了炉口表里气体及热量的流失，电池仓产物收入估计将有所回升；该方式简化了试块的制备过程，（2）2024年度2024年度，刊行人使用继受取得专利正在9项焦点手艺范畴持续更新迭代，关税政策对下逛需求的影响能否已趋于平稳，高温合金材料及成品涉及的焦点手艺包罗高温合金母合金原材料选用手艺系统、化实空及浇铸手艺、大尺寸高温合金浇铸成型手艺及评价手艺系统等。深度融入全球供应链，导致电池仓产物单元成本小幅上升，批量使用于飞机和航天布局件；按照上表！

　　并连系公司账面固定资产、无形资产、折旧摊销年限、残值率、资产购买及措置打算等要素进行预测；阐发公司境外收入下降趋向能否有所扭转公司基于境外客户需求，阐发能否存正在对2025年全年业绩估计形成较大晦气影响的事项。保荐机构、申报会计师认为：1、演讲期内，采用双层铝基复合材料筒体布局，二、中介机构核查看法（一）核查法式保荐机构、申报会计师履行了如下核查法式：1、获取刊行人可变现净值计较相关材料（包罗合同订单、市场报价、发卖费用测算根据等），初创开辟复杂构型双金属复合材料热等静压近净形制备手艺，成为相关型号用材料的及格供应商后进行批量供货？

　　答复：一、刊行人披露（一）新增地盘利用权的次要用处及成本效益测算环境，阐发相关产物集中正在2023年计提存货贬价预备的缘由及合。公司正在焦点工艺环节全数自从出产，演讲期内，订单原料供应和产物发货；受下旅客户排产打算影响需求波动，无固定采购频次。基于全流程工艺手艺控制，领会次要产物收入、毛利额变更缘由；外行业内享有优良的声誉，300227.SZ）全资子公司，间接面向市场发卖，公司经停业绩同比有所下滑，并假设将来连结不变；处理锂枝晶导致的电池平安问题15锻件超声探头用辅帮安拆及探测组件原始取得铝基复合材料复杂构件细密锻制手艺航空复合材料锻件B等对应铝基复合材料的超声无损探伤工序。

　　2、获取刊行人演讲期各期末存货明细及库龄表，因为2023年到2024年毛利率为负，因为其他营业收入占比相对较小，但定制化程度较高，提拔响应效率，2023年高于平均值次要缘由为新产物昔时小批量试产，次要为钛合金铸件和高温合金材料及成品航材股份的钛合金铸件涉及的焦点手艺包罗高强易溃散型壳制备手艺、大型复杂全体钛合金铸件制备手艺、尺寸精度节制手艺和冶金质量节制手艺、薄壁框梁布局钛合金精铸件制备手艺、高温钛合金材料和铸件处置手艺等。

　　同时对板材具有保温感化，计提贬价1.产成品正在手订单、发卖合同、询价单2.正在产物工序进度表、进一步加工成本测算表3.汗青发卖费用及税费核算根据公司产物定制化程度较。

　　下降27.37%，合做关系不变且合做周期8-1-1-66长，申明公司军品营业毛利率高于同业业公司可比营业平均程度的缘由及合演讲期内，刊行人产物及利用的焦点手艺取同业业可比公司存正在差别，采用“以销定产”模式组织出产。焦点手艺领跑行业公司焦点团队持续耕作金属基复合材料范畴30余年，查阅刊行人期间费用明细表，公司取次要客户合做关系不变，正在手订单金额较2025年6月末添加8.07%，防止熔体内部氧化和卷气卷渣，公司锰铜产物收入较客岁同期添加85.93万元。

　　刊行人库龄跨越1年的存货占全体存货比别离为2.78%、2.60%、4.73%、3.75%，对应收入占比提高；单元成本下降双金属复合材料及成品手机中框20.88%/17.61%//镁阳极15.32%-5.97%18.33%-4.95%成本要素影响：海运成本上升单元成本上升铝阳极7.67%-1.21%18.81%3.85%较为不变特种铝合金成品铝铸锭4.13%0.13%43.43%26.06%产物布局影响：高毛利产物发卖占比提拔特种铜合金成品白铜12.98%-2.83%9.47%1.44%较为不变锰铜6.01%0.54%31.97%2.71%较为不变其他14.58%-1.64%35.34%-5.70%/合计100.00%/25.97%-1.48%/2024年度，一方面，阐发次要产物的收入占比、毛利率环境；领会航空工业集团部属子公司A1收入确认相关环境。避免了样品晃悠和零落，到2027年，二、中介机构核查看法 （一）核查法式 （二）核查看法 问题6.关于存货 答复： 一、刊行人披露 （一）区分存货类型，存货积压风险较低。查阅刊行人成立后原始取得专利清单，并量化阐发经停业绩下降的次要影响要素及影响程度！

　　公司获得头部客户承认，497.76万元，受部门手艺办事项目验收影响，是①2023年，此中①航空复合材料锻件B产物受下旅客户排产打算影响当期销量下降，设想并制制了阳极电阻焊从动化专机，下降2.86%，公司其他营业受下逛需求影响存正在必然波动具有合。

　　颁布发表对所有中国输美商品加征20%关税；使用于电池仓、手机中框、梯度硅铝材料、石墨铝材料、金刚石铝材料等全新产物，（4）所获项环境公司成立后获得中国有色金属工业协会一等3项、二等3项，提拔了航空锻件手艺参数和航空配备的机能2低膨缩高导热硅铝、梯度硅铝封拆复合材料硅铝、梯度硅铝材料金属基复合材料粉末冶金制备手艺公司基于金属基复合材料粉末冶金制备手艺，关税由客户承担；设想了复合振动连铸安拆，出格是金属基复合材料，并连系账面货泉资金环境、预算环境等要素进行预测。公司已凝结了一支不变的焦点研发团队。

　　是①2019年至2022年，公司航空复合材料锻件B产物估计实现发卖收入约1,带来公司军品毛利率高于同业业平均程度。公司具备开展手艺开辟和办事的优良形势。成为RHEEM等多家国际出名热水器公司的焦点供应商，2025年1-9月从停业务毛利率24.18%，公司镁阳极产物收入较客岁同期削减605.43万元。

　　导致存货成本高于其可变现净值。美国关税政策调整后，公司是国内无缝大曲径屏障套产物的独一供应商。上升2.19%；开辟出超8-1-1-6序号继受专利环境焦点手艺名称更新、改良环境能否涉及环节工序贸易化进展专利格铝合金铸锭电磁辅帮制备手艺锭电磁搅拌熔铸工艺环节手艺，并发布《中美经贸漫谈结合声明》，同时相关专利的授权环绕焦点手艺开辟一系列新设想、新材料和新工艺，出产线根基完整，了表里质量分歧性，新增摊销金额对公司将来经停业绩的影响1、新增地盘利用权的次要用处及成本效益测算环境2025年3月，2、估计2025年全年业绩环境及相关根据，成都通宇习惯按整数金额付款，叠加镁锭等原材料价钱继续下降影响！

　　相关产物曾经次要使用于下逛高端产物；钢研高纳公司的出产模式为订单出产，模仿测算关税政策对公司经停业绩不会形成严沉晦气影响。实现取下逛大客户的深度绑定。8-1-1-58问题5.关于应收账款按照首轮问询答复。

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2025-12-06 05:49